全面实行股票发行注册制改革正式启动。

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2月1日，中国证监会发布了《中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见》、《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》。随后，证监会有关部门负责人就全面实行股票发行注册制还进行了答记者问。

新华日报财经记者第一时间连线了国内头部机构，分享他们关于全面实行股票发行注册制的观点。

华泰证券研究员张馨元、王以在接受采访时表示，全面注册制的启动意味着中国多层次资本市场体系再上阶。

问：全面注册制的实施对激发市场活力将起到哪些作用。

答：全面注册制的实施符合“一个统一”“三个统筹”改革思路，有望优化融资结构，满足企业分拆上市、转型融资诉求，通过完善准入和退出机制激发市场主体活力，重塑中国特色估值体系，建设多层次资本市场。

问：全面注册制的实施将对市场产生哪些影响？

答：新主板上市条件更加包容，新增市值标准，突出“大盘蓝筹”定位，交易制度变化有望充分发挥市场化定价功能。结合三次试点经验，制度出台后短期有望提振市场风险偏好，中长期股票供给增加压力有限，配置角度非银/金融IT/半导体、医药生物等新兴产业受益，主题关注国企分拆和红筹回归机会。

问：全面注册制的实施将对IPO产生哪些影响？

答：其一，核准制下重视财务指标，《上市规则（征求意见稿）》中新增市值指标，预计市值50亿或80亿以上公司最近一年净利润要求为正即可。截至2022年，我国直接融资比例仅32.3%，上市门槛放宽有望带来资本市场扩容，长期来看壳价值有望降低。其二，放宽不等于“放行”，主板突出“大盘蓝筹”特色的差异化定位更加明确，对发行人是否符合国家产业政策和板块定位进行把关，并严格实施退市制度；其三，注册程序优化，交易所和证监会职责分工进一步明晰，证监会在20个工作日内对注册申请作出决定，企业抢跑占坑行为回归理性、自主择时发行或有利于IPO节奏平稳。

问：全面注册制的实施将对市场流动性产生什么样的影响？

答：当前市场环境宏观底色呈现“内需复苏+美元疲软”，国内政策转向、人民币升值、金融供给侧改革推进、美联储加息预期放缓的背景下，春季行情有望持续演绎。此外，由于主板上市要求相对更高、注册程序优化和企业自主择时，流动性冲击或有限。

新华日报·财经中心记者 胡春春

关键词： 股票发行注册制 中国证监会